RM新时代平台入口

近期LLDPE期價(jià)持續在9500—9900元/噸之間振蕩。盡管當前期價(jià)較現貨報價(jià)貼水超過(guò)800元/噸，但仍不能筑底。在短暫調整之后，LLDPE期價(jià)有望延續下行走勢。

油價(jià)暴跌疊加煤化工沖擊，LLDPE市場(chǎng)雪上加霜

油價(jià)在6月底開(kāi)始醞釀這一波巨大的跌勢，而LLDPE期價(jià)在7月初開(kāi)始構筑市場(chǎng)頂部，可以說(shuō)，正是油價(jià)下跌結束了LLDPE前期的持續強勢表現，并且為L(cháng)LDPE期價(jià)持續大跌創(chuàng )出了空間。無(wú)論是從原油的供需格局，還是從美國通過(guò)打壓油價(jià)制裁俄羅斯的“陰謀論”來(lái)看，國際油價(jià)都難以在短時(shí)間內結束目前的弱勢。

除了油價(jià)持續暴跌帶來(lái)的影響外，LLDPE市場(chǎng)更是遭遇了國內煤化工集中投產(chǎn)帶來(lái)的沖擊。作為一個(gè)傳統的壟斷性經(jīng)營(yíng)品種，LLDPE價(jià)格話(huà)語(yǔ)權掌握在國內石化生產(chǎn)企業(yè)手中。但隨著(zhù)國內煤化工項目的集中投產(chǎn)，市場(chǎng)傳統供應格局和定價(jià)體系正在發(fā)生著(zhù)根本性改變。近期LLDPE期價(jià)的大幅下跌一定程度上也體現了市場(chǎng)對LLDPE市場(chǎng)格局轉變的預期。因此，盡管近期有大慶石化、撫順石化裝置的轉產(chǎn)及神華包頭的停車(chē)檢修，但均難以抵消市場(chǎng)長(cháng)期供應結構改變帶來(lái)的沖擊。而處于轉產(chǎn)或停車(chē)狀態(tài)的產(chǎn)能猶如懸在頭頂的“達摩克利斯劍”，隨時(shí)可能對市場(chǎng)造成致命一擊。

石化企業(yè)利潤未受影響，市場(chǎng)供應量難減少

LLDPE市場(chǎng)報價(jià)從7月初的高位跌至9700元/噸一線(xiàn)，下跌幅度超過(guò)15%，而同期國際油價(jià)下跌幅度卻高達23%。因此，雖然我們無(wú)法準確計算出國內石化企業(yè)的實(shí)際利潤，但可以看出，石化企業(yè)的生產(chǎn)利潤并未受損，反而出現了一定程度的上漲。在此情況下，石化企業(yè)缺乏限產(chǎn)的內在動(dòng)力。目前國內LLDPE裝置整體開(kāi)工率依然高達86%，而隨著(zhù)9月底開(kāi)展檢修的裝置陸續恢復開(kāi)工，市場(chǎng)開(kāi)工率將回升到90%附近。

另一方面，LLDPE的下游需求卻遲遲不見(jiàn)改觀(guān)。其下游消費的主體包裝膜部分，由于使用分散，受到宏觀(guān)經(jīng)濟的影響較大。國家統計局公布的數據顯示，前三季度中國經(jīng)濟同比增長(cháng)7.4%，其中，三季度增長(cháng)7.3%，創(chuàng )下5年來(lái)的新低。在當前經(jīng)濟增速放緩成為新常態(tài)的情況下，LLDPE的終端需求將難以消化煤制烯烴項目集中投產(chǎn)對市場(chǎng)造成的影響。而農膜方面，雖然近期表現稍有好轉，農地膜生產(chǎn)企業(yè)的整體開(kāi)工率也提升至50%左右，但面對供應壓力，依然是杯水車(chē)薪。

總之，本輪LLDPE期價(jià)的大幅下跌是由國際油價(jià)大幅下挫以及國內煤化工的沖擊所導致。而上述兩個(gè)因素在近期仍將主導市場(chǎng)走勢。部分LLDPE裝置檢修和下游農膜需求的短暫釋放都將難以改變LLDPE市場(chǎng)的長(cháng)期下行趨勢。筆者預計，LLDPE期價(jià)在短暫調整之后，仍將重回下行走勢，下方目標位在9000元/噸一線(xiàn)。

 江蘇申凱包裝高新技術(shù)股份有限公司成立于2002年，公司注冊資本8000萬(wàn)RMB，天交所上市企業(yè),，股權代碼000057，高新技術(shù)企業(yè)，公司總投資超過(guò)2.1億RMB，擁有20000余平方米普包廠(chǎng)區；擁有13000平方米的藥包廠(chǎng)區， 11000平方米的辦公面積。公司擁有二位行業(yè)頂尖研發(fā)博士，每年新增超過(guò)100多個(gè)專(zhuān)利，專(zhuān)業(yè)生產(chǎn)食品包裝膜（袋）、藥用包裝膜（袋）、化工包裝膜（袋）、電子監管碼防偽包裝等各類(lèi)彩印復合包裝膜（袋）?，F位于無(wú)錫新區碩放中通路99號，毗鄰上海車(chē)程2小時(shí)內。